股神巴菲特投资名言-股神巴菲特投资华盛顿邮报获90倍回报

一 : 股神巴菲特投资华盛顿邮报获90倍回报

网易财经8月6日讯亚马逊公司CEO杰夫-贝佐斯仅仅花了2.5亿美元就收购了华盛顿邮报公司报纸资产。[www.loach.net.cn)

你可能会想起沃伦-巴菲特的伯克希尔哈撒韦公司是华盛顿邮报的最大股东并且是持有该公司股票时间最长的股东之一。

那么,巴菲特从这笔投资中得到了什么回报呢?

巴菲特从1973年开始建仓华盛顿邮报。到2004年,他已经持有170万股华盛顿邮报的股票,持仓成本为1100万美元。

据伯克希尔哈撒韦公司最近的13-F报告显示,巴菲特现在持有的华盛顿邮报股份还是170万股。截至今年第一季度,这些股票的价值为7.72亿美元。

不过,今年以来华盛顿邮报的价格一度暴涨,自年初以来已经上涨了55%。在周一盘后交易中,华盛顿邮报的股价达每股598美元,以此计算,巴菲特持有的170万股的价值达到10.1亿美元。

相比仅仅1100万美元的成本,巴菲特这笔投资足足获得了9080%的回报。

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二 : “股神”巴菲特投资富国银行的详细研究(1990-2000)

富国银行是巴菲特的经典投资案例之一。最近在美股的银行板块中表现很抢眼。很多朋友问我,到底谁是中国的富国银行?比来比去,也没个结论。其实大家把巴菲特过分地神化了,也把富国银行神化了。股神,绝不是所有的投资都成功。就算是经典案例,也并不完美。巴菲特自己都承认在可口可乐上的失败:1998年的时候,可口可乐已经40多倍市盈率了,但是巴菲特还是没有卖。15年后的今天,可口可乐的股价只是接近1998年的最高点而已。但是,现在的1美元怎么能和15年前的1美元比?通货膨胀可不是中国特色。所以,我一直想挖掘一些富国银行当年的细节和数据,来帮助大家和我自己能够更深入,更客观地看待这家公司。


富国银行1990-2000年的走势堪为经典。从1990年的2.6美元(google finance应该是前复权的)涨到2000年的26美元。巴菲特在1990年对富国银行的初始投资是3亿美元。2000年变为了30亿美元。恰好10年10倍。年化26%,可以说是相当不错了。但是对比同时期的美国各大银行,就不是那么回事了:

股价(美元)

1990

2000

涨幅

富国银行

2.6

26

900%

美国银行

5.9

23

290%

花旗银行

18

400

2122%

摩根大通

3.8

48

1163%

汇丰控股(港股)

6

116

1833%

除了美国银行之外,在这10年里富国银行的涨幅算小的。其实那个时候,富国银行只能算的上是一家“不错的银行”而已。那时最抢眼的是花旗。这也正常。马拉松比赛,一段时间总有人跑到前面,也总有人会在下一段时间赶上他。我们A股在1996年炒深发展(当然那时也没别的上市银行),2007年炒黑白双马兴业和招行,现在又开始追捧民生。30年河东,40年河西而已。

再来个这十年富国银行的经营数据表:

富国银行 

利润/

百万美元

利润增长率

ROA

ROE

1989

601

-

1.26%

25.07%

1990

711

18.3%

1.39%

24.49%

1991

21

-97.0%

0.04%

0.07%

1992

283

1247.6%

0.45%

7.93%

1993

612

116.3%

1.20%

16.74%

1994

841

37.4%

1.62%

22.41%

1995

1032

22.7%

2.03%

29.70%

1996

1071

3.8%

1.15%

8.83%

1997

2499

133.3%

1.37%

12.81%

1998

1950

-22.0%

1.04%

9.86%

1999

3747

92.2%

1.85%

17.66%

2000

4026

7.4%

1.61%

16.31%

2001

3423

-15.0%

1.20%

12.79%

巴菲特在1990年买入富国银行的平均价格,恰好对应1990年的4倍市盈率,1倍市净率。1990年的股价最低点是0.8倍市净率。之所以有这么低的股价,是因为1991年发生的事情——地产泡沫破裂,银行坏账激增。这次地产泡沫破裂,把富国银行1991年一年的利润吃掉了,并且在3年之后才完全缓过来。但是很遗憾,股价的最低点就出现在巴菲特买股票的1990年。后面虽然坏账开始显露出来,但是人们的顾虑已经渐渐消失了。股价也跟着慢慢涨。A股也有类似的情况。中海发展巨亏的时候,股价已经提前见底。苏宁在经营方面没有看到任何好转,股价已经疯了。“等到知更鸟报春的时候,春天已经结束了”,难怪巴菲特会这样说。A股的银行股,我个人认为,可能连坏账激增的那一天都等不到吧。

富国银行在这10年的走势是一次标准的戴维斯双击。估值从1990年的4倍市盈率提升到2000年的20倍市盈率。利润从7亿提升到40亿,估值和利润都涨了5倍多。等等,那为什么巴菲特的投资只涨了10倍?呵呵,不要以为只有A股的银行股才会增发。比起富国银行的增发,A股银行股的那些增发真的是对小股民太好太好了。1996年,富国银行并购了溢价跟自己差不多体积的银行,叫First Interstate Bancorp。为此,富国增发了相当于原来总股本一倍的新股用来吸收这个银行。整个过程,没花一分钱。只不过就是把原来那个银行股东手里的股票换成了富国的新股而已。但是,原来富国的股东就惨了。并购完成之后,富国花了大量的钱来冲销这个First什么银行的坏账,并且在1996,1997和1998三年都背着沉重的财务包袱。尤其是1996年,虽然利润还比1995年多了一点点。但是每股业绩从1995年的20美元下降到1996年的12美元,原来富国的股东承受了巨大的损失。倒是原来被并购的这家银行股东舒服了。本来拿着一堆快破产的破烂,摇身一变成了优质股了,还获得了很多分红。这事要是放我们今天的A股里,估计愤怒的小股民得去自焚抗议利益输送了。但是,这事确确实实发生了,而且还是在民主的美国。富国银行也撑过去了。在1999年,恢复了元气。巴菲特的持股比例,也因此而稀释了。

美国的银行业,从80年代就是这几家在玩,90年代还是他们,到21世纪的今天,还是这几家。富国的这十年,经历过地产泡沫的破裂,经历过坑爹的并购,也经历过经济大发展的时候。但是,也就是这几家。只不过今年你跑到前面了,明年他跑到前面了而已。美国的互联网金融,从90年代末就开始了,而且各家大公司都有自己类似银行的金融服务机构。但是,玩来玩去也还是这几家。这就是我对我们银行业放心的原因。坏账?随便来。大不了吃掉一两年的利润。4倍市盈率的股价,是再也回不去了。

看这10年富国银行的股价走势,这也算是我对未来中国银行股的一个期望吧。估值缓缓提升,业绩在曲折中慢慢前进。我不需要拿到那个最牛的,只希望能跟着平均值,10年10倍,就满意了。股神都已经满意了,我还有什么不满意的?

至于2000年以后的富国走势,比较疲软。肯定有还债的成分。而且巴菲特对富国的投资也追加过好几次,研究起来比较困难。所以先把前半部分的研究成果拿出来吧。数据均来自富国银行的年报(这里下载)与Google Finance。

三 : 巴菲特投资个股经典案例

看巴菲特最近45年投资大成功的典型案例,可以给俺们有启发思维——

(统计到2010底)

1.可口可乐——投资13亿美元,盈利至少70亿美元,合5.4倍。

120多年的可口可乐成长神话,是因为可口可乐卖的不是饮料而是品牌,任何人都无法击败可口可乐。领导可口可乐的是占据全世界的天才经理人,12年回购25%股份的惊人之举,一罐只赚半美分但一天销售十亿罐,净利润7年翻一番,1美元留存收益创造9﹒51美元市值【所以,好的成长性公司不分红是大好事,微软早些年一直不分红也是这个道理,年年分红的公司已经处于成熟稳定期了】,高成长才能创造高价值。

2.GEICO——政府雇员保险公司,投资0.45亿美元,盈利至少70亿美元,合155.6倍。

  巴菲特用了70年的时间去持续研究老牌汽车保险公司。该企业的超级明星经理人,杰克·伯恩在一个又一个的时刻挽狂澜于既倒。1美元的留存收益就创造了3·12美元的市值增长,这种超额盈利能力创造了超额的价值。因为GEICO公司在破产的风险下却迎来了巨大的安全边际,在20年中,这个企业20年盈利23亿美元,增值50倍。

3.华盛顿邮报公司——投资0﹒11亿美元,盈利至少16﹒87亿美元,合153.4倍。

  70年时间里,华盛顿邮报公司由一个小报纸发展成为一个传媒巨无霸,前提在于行业的垄断标准,报纸的天然垄断性造就了一张全球最有影响力的报纸之一,水门事件也让尼克松辞职。

  从1975年至1991年,巴菲特控股下的华盛顿邮报创造了每股收益增长10倍的的超级资本盈利能力,而30年持有盈利160倍,从1000万美元到17亿美元,华盛顿邮报公司是当之无愧的明星。

4.吉列——投资6亿美元,盈利至少是37亿美元,合6.2倍。

作为垄断剃须刀行业100多年来的商业传奇,是一个不断创新难以模仿的品牌,具备超级持续竞争优势,这个公司诞生了连巴菲特都敬佩的人才,科尔曼·莫克勒,他带领吉列在国际市场带来持续的成长,1美元留存收益创造9﹒21美元市值的增长,14年持有中盈利37亿美元,创造了6倍的增值。

5.大都会/美国广播公司——投资3﹒45亿美元,盈利21亿美元,合6.1倍。

  作为50年历史的电视台。一样的垄断传媒行业,搞收视率创造高的市场占有率,巴菲特愿意把自己的女儿相嫁的优秀CEO掌舵,并吸引了一批低价并购与低价回购的资本高手,在一个高利润行业创造一个高盈利的企业,1美元留存收益创造2美元市值增长,巨大的无形资产创造出巨大的经济价值,巴菲特非常少见的高价买入,在10年持有中盈利21亿美元,投资增值6倍。

6.美国运通——投资14﹒7亿美元,盈利至少70﹒76亿美元,合4.8倍。

  125年历史的金融企业,富人声望和地位的象征,是高端客户细分市场的领导者,重振运通的是一个优秀的金融人才,哈维·格鲁伯,从多元化到专业化,高端客户创造了高利润,高度专业化经营出高盈利,11年持续持有,盈利71亿美元,增值4﹒8倍。

7.富国银行——投资4﹒6亿美元,盈利至少8.30亿美元,合6.5倍。

  作为从四轮马车起家的百年银行,同时是美国经营最成功的商业银行之一,全球效率最高的银行,15年持有盈利30亿美元,增值6﹒6倍。

8.中国石油——投资5亿美元,到2007年持有5年,盈利35亿,增值7倍。

9.最大胆最大规模的一次投资——

  由于在以色列国内,恐怖袭击时有发生,一般商人都不敢轻易投资到以色列,而巴菲特却以他的独特眼光看事物,2006年做出他人生动用资金最多的一次投资行动。个中奥秘,恐怕常人不能轻易洞察,购入一家总部不在美国的企业。

  以40亿美元购买以色列伊斯卡尔金属制品公司(Iscarmetalworking)80%的股份,这是巴菲特在美国以外进行的最大一笔投资交易,也是以色列历史上来自海外的最大一笔投资。

四 : “股神”巴菲特50年投资经验总结,你看懂了吗?

今年2月份,“股神”巴菲特发布了他写给伯克希尔?哈撒韦公司股东的第50封信。(www.loach.net.cn)

这位“奥马哈先知”和他的伯克希尔哈撒韦在整个投资界可谓无人不知,半个多世纪的时间内保持强劲的业绩增长可谓投资界的传奇。长久以来,巴菲特的公开信——通常将近1.4万字,被视为华尔街“必读”,充满了关于投资和商业的朴素智慧,被广大投资者称为投资“圣经”。

今年是巴菲特执掌伯克希尔50周年,除了常规的2014年报外,巴老在信中还对未来50年的公司进行了展望。还有他总结的个人50年成功的投资经验。

四大投资建议

小编从中整理出4大建议,你或许无法像巴菲特样平均年获利达21.6%,50年获利超过1.8万倍,但至少有机会大幅改善你的投资收益。

1、持股五年以上是王道

巴菲特认为,“我无法准确预测市场的波动。投资者需要做好持仓五年以上的准备,这样才推荐购买伯克希尔哈撒韦的股票。寻求短期获利者建议另寻别处。”

巴菲特强调,分散投资美国公司,比投资美国国债更加安全。即使之前曾经在半个世纪中,出现经济大萧条及两次世界大战,这段历史未来也可能重覆,这样的看法还是正确。

巴菲特认为,一些错误的做法可能有机会伤害股票获利潜力,像是提高风险、频繁交易,想要帮市场定调,多样化不足、支付较高及不必要的费用与佣金给经理人及顾问,以及借钱买股,就长期来看都在伤害股票获利。

2、一家好公司应满足三大要求

第一,强大和可靠的盈利流;第二,大量的流动性资产;第三,不会突然遭遇大笔短期现金需求。

3、别听“专家”瞎扯

顶尖策略师现在怎么看市场?谁理他!巴菲特认为,市场上什么事都可能发生,没有任何顾问、经济学家,包括他本人在内,可以准确预测。专家可以丰富你耳边的噪音,但无法填满你的腰包。

4、要果决

有时候,你知道该做正确的事,但行动太慢。

即使是巴菲特,也会犯这种错误。比如,他在投资英国超市连锁店Tesco时,就犯了错误。2013 年,巴菲特已经感觉公司有状况,并售出1.14亿股,实现4300万美元获利。但他慢吞吞未动作,2014年,Tesco问题恶化,坏消息接踵而至,巴菲特看到厨房有蟑螂但未行动,结果,他的亲戚就会跟着来。巴菲特最后还是被迫完全退出,总损失超过4亿美元。

巴菲特的秘诀在哪儿?

巴菲特的秘诀在哪儿?除了已经耳熟能详的“别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪”、以及“买入好企业并坚持持有”等大众熟悉的格言,如果以巴菲特的85岁高龄来看,其实更重要的道是——“进化”。

在腾讯财经《巴菲特的进化史:三段论造就股神传奇》一文中,作者肖丹写道,与众多初入门的A股投资者类似,最初巴菲特信奉的也是技术投资。但与大部分亏钱的A股投资者不同的是,对股票市场研究还处在"绘制股市行情图"的阶段之时,17岁的巴菲特已经积聚了一笔大约6000美元的财富。

不过巴菲特并未停留在技术投资阶段,两年后的巴菲特完成了第一次破茧。那一年他阅读格雷厄姆的经典著作《聪明的投资者》后,树立了投资思想的基石——“安全边际”,这一“捡便宜货”思维在伯克希尔早期表现得十分明显。

1964年,巴菲特利用“色拉油丑闻”将合伙公司40%的资金投入到美国运通中,并持股长达4年,在随后的5年时间里,美国运通的股票上涨了5倍。

虽然1950年代巴菲特使用“烟蒂”投资法(寻找估值便宜的股票)尝到不少甜头,但随后这一方法弱点逐渐明显:对大规模资金,它可能就不那么好用。于是巴菲特在42岁那年开始了第二次进化。

1969年,39岁的巴菲特在费雪的著作《普通股和不普通的利润》中受到启发,3年之后其接受芒格的建议,用2500万美元收购了喜诗糖果公司。

这一收购也意味着巴菲特开始向“为质量付出代价“的方向前进,而伯克希尔也开始减少套利操作和廉价股票的投资,转向利用保险浮存金进行优质企业普通股的长期投资。

投资者或许没有想到的是,巴菲特在80多岁高龄却敢于再度改变策略。自去年开始,面对体量庞大的伯克希尔,巴菲特又开始了新的转型。

一个佐证是,2014年前9个月,伯克希尔哈撒韦实现157亿美元利润,来自股票和债券投资的收入只占六分之一,而在15年前,股票和债券投资的收入在公司净利润占比超过80%。

有趣的还有,经过不断的进化,巴菲特似乎赚钱也越来越容易。在巴菲特633亿美元的财富中,有627亿美元是50岁之后赚到的,其中600亿美元是60岁之后赚到的。

聪明的投资者似乎已经悟到了关键之处。虽然在华尔街人士的眼里,巴菲特从来不会轻易亮出自己的底牌,但这一投资秘密却曾经被他的好朋友芒格“戳穿”。

芒格是这么说的,“沃伦是这个世界上最佳的持续学习机器。乌龟最终战胜兔子是持续努力的结果,一旦你停止了学习,整个世界将从你身旁呼啸而过。沃伦很幸运,直到今天,即便是早已过了退休的年龄,他仍可以有效地学习,持续地改善其技巧。可以肯定地说,如果沃伦停留在其早期的认识水平上,这个纪录也就不过如此了”。

那么,下一个巴菲特是你吗?

在投资领域,沃伦·巴菲特无疑是历史上最成功的投资者。在其几十年投资生涯中,巴菲特经历了70年代石油危机导致的大型熊市及1987年的股灾等重大下跌等。

但他以价值分析为基础,以约30%的年平均收益率,战胜了股市几十年的涨涨跌跌,成为世界上仅次于比尔·盖茨的美国富人。

成为巴菲特2.0,是每个投资者的梦想。所以每年五月,都有一大批信徒前赴后继奔向奥马哈,企图能在一年一度的朝圣之旅中悟到“天机”。

当前的大牛市行情正吸引80后90后新股民跑步入场。但是对一般人来说,还是要谨慎、理性。不是有句话说过吗,炒股是一赚二平七赔?大家现在可能刚刚体会到赚钱的快感,却可能忽视了其背后的风险。

2008年,一位旧金山的17岁小伙子问股神巴菲特:“如何才能成为一个伟大的投资者?”巴菲特的回答直截了当:“读一切可读之物”。巴菲特每天早上要阅读大量的报纸杂志,经常读书,大量阅读公司年报,能够背的出几百家上市公司的财务数据。所有人都知道巴菲特投资非常成功,但很少人注意到巴菲特比其他人都更加专注、更加勤奋。

扩展:方亚立巴菲特股神 / 股神巴菲特 / 股神巴菲特名言

在新一轮股市热潮中,很多人可能只看到了涨幅、收益,却未必像巴菲特这样做好了投资之外的功课,没在财务知识、金融政策、市场把控上做好全面充分的准备;说到用他们的财经知识炒股,在目前这种疯牛普涨的状态下,用得着吗?或者说,在多数还是靠博傻的情况下,他们就是有专业知识也不一定分析得对。

扩展:方亚立巴菲特股神 / 股神巴菲特 / 股神巴菲特名言

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