lending club-宜人贷为何想去美国上市 对标Lending Club

一 : 宜人贷为何想去美国上市 对标Lending Club

  新浪科技 王上

  在美国P2P平台Lending Club上市近一年之际,中国方面,宜信旗下P2P业务宜人贷提交IPO申请,同样瞄准纽交所。

  11月17日,宜人贷向SEC提交IPO申请,拟融资最高1亿美元,IPO承销商为摩根斯坦利,瑞士信贷,华兴资本,预计最快将于今年12月登陆美国纽交所。

  宜人贷的母公司宜信成立于2006年,以传统的信贷撮合起家,目前还包括财富管理、基金、保险、甚至征信等各种金融业务,而宜人贷是宜信旗下的在线P2P网贷平台,2012年推出。

  另有媒体报道称,除了宜人贷,宜信公司旗下宜信财富和宜信普惠也有分拆赴美上市计划,宜信财富计划于明年赴美上市。

  如果宜人贷上市成功,将成为国内首家海外上市P2P企业。然而,美国的Lending Club股价低迷,宜人贷的前景引人关注。

  如果宜人贷能够成功上市,对行业有促进作用,然而,在国外上市也有很多风险。网贷之家创始人徐红伟在接受新浪科技采访时表示,如果宜人贷如果能顺利上市,无疑会刺激P2P企业涌向资本市场,然而目前大多数企业还是倾向于国内市场;另外,中概股在美国的待遇并不是特别好,如果要去国外上市要提防诸如浑水等做空机构。

  对此,新浪科技致电宜信,但由于处于缄默期,宜信方面不予置评。

  为何选择美国市场

  上市就像围城,上去的公司想出来,没上的公司想进去。

  今年上半年,奇虎360、世纪佳缘、人人网、盛大游戏、陌陌等为代表的一批“明星”企业纷纷宣布要从美国退市, 而今,宜人贷仍然选择美国市场。

  实际上宜信对于美国市场早有准备,早在今年4月,彭博社就曾报道称,宜信公司旗下的P2P网贷平台宜人贷计划今年赴美上市。

  宜信的股东里面有大摩、IDG资本、凯鹏华盈基金等,都是国际投资机构,因此,宜人贷选择美国上市水到渠成的。

  徐红伟指出,“主要原因是在中国当前的政策下,P2P企业几乎没可能在国内主板乃至新三板挂牌;再就是宜人贷股权架构里面,本身就有美元的基金,要去美国上市本来就是议程里面的安排。”

  P2P行业也有其特殊性,在国内挂牌有一定难度。投之家CEO黄诗樵对新浪科技表示,目前P2P平台不好在国内直接挂牌;如果企业早先做了VIE架构的如果拆除回国上市需要很长时间,有一定的风险。

  可以看到,诸如奇虎360、世纪佳缘、陌陌等企业从宣布退出美国市场至今将近半年,仍无太多进展,回归国内市场也需要时间和成本,且A股市场并不稳定。

  “在当前A股通道尚未打开情况下去美国上市不失为一条路。其次,A股市场并不稳定,上半年快牛行情的时候,海外中概股都有回归A股计划,但现在大家都冷静了很多”。玖富CEO孙雷告诉新浪科技。

  由于直接IPO难度较大,不少P2P网贷平台选择曲线上市之路。今年以来,一些国内P2P网贷平台计划借壳上市。

  徐红伟提到,“据我观察,大部分P2P平台都寻求国内上市,比如国内借壳,比如新三板,都在摸索,我相信国内市场也是会有所突破的。”

  对标企业Lending Club上市后股价低迷

  谈起宜人贷,不得不提全球最大的P2P平台Lending Club,美利金融联合创始人兼CFO黄大成对新浪科技表示,宜人贷模式的参照就是美国最大的Lending Club,美国市场会更了解,因此宜人贷会选择去美国上市。

  “宜人贷去美国上市对标的就是Lengding Club。从网贷行业来说,境内A股没有对标企业”,孙雷也如是说道。

  然而,Lending Club在美国的上市后走的并不平坦。Lending Club于2014年12月11日登陆纽交所,Lending Club上市后股票曾一度上冲至29美元左右;但随后一路下跌,今年以来,Lending Club股价长期低于发行价,在12美元至14美元之间徘徊。

  根据Lending Club在9月结束的第三季度财报显示,这家网络借贷平台撮合了22.4亿美元的贷款,去年同期的这个金额是11.7亿美元。Lending Club本季度进入盈利状态,然而股价还是没有达到15美元的发行价。

  尽管如此,同行还是看好宜人贷提交IPO申请,九斗鱼CEO郭鹏在接受新浪科技采访时表示,宜人贷提交IPO申请可以看做是宜信布局资本市场的首次试水。去年美国最大的P2P公司Lending Club成功上市交易,并获得市场热捧。宜人贷的先行提交IPO申请,对宜信的品牌知名度的推广,和资本市场对其认可度的增加都是有帮助的。

  这个行业仍有太多不确定因素,正如宜人贷在招股书中提到的投资风险,公司面临的风险有不断变化监管环境,包含中国法律法规以及P2P行业政策的不确定性,VIE结构的风险等,监管有可能会影响企业的结构、治理以及经营。

二 : Lending Club催热网贷市场 PayPal加码贷款项目

北京时间12月15日上午消息,PayPal正在加速向Lending Club等热门贷款服务开辟的网贷市场进军,该公司之前已经向消费者和小商家提供了超过2亿美元贷款。

PlayPal网贷项目规模远逊于Lending Club和OnDeck等市场领头羊。但该公司的高管表示,他们将进一步加码该项目。而随着该公司即将于明年从母公司eBay分拆,参与竞争日益激烈的支付处理行业竞争,这项业务将变得十分关键。

随着传统银行收紧贷款,加之一系列创业公司通过新的商业模式填补这一空白,非银行借款近年来在美国增长迅速。P2P网贷公司Lending Club就帮助第三方投资者放贷逾60亿美元,该公司在上周的IPO(首次公开招股)中获得了89亿美元的估值。

“我们认为这一领域大有机会,目前只看到了冰山一角。”PayPal信用主管史蒂夫·阿洛卡(Steve Allocca)说,“银行和传统贷款方从来都没有为这一领域提供过优质服务。”

PayPal今年9月启动了商家贷款项目,自那以后已经发放逾3.5万笔贷款,单笔金额最高为6万美元。该公司根据手头现有的数据计算贷款风险,然后向符合条件的商家放贷。商家只需支付固定费用,而不必支付利息。此举可能令一些银行家感到担忧,他们担心自己的业务遭到新兴科技贷款平台的蚕食。

PayPal还经营着一项历史更悠久的消费贷款项目,今年早些时候还宣布将斥资10亿美元从GE Capital购买未偿还贷款组合,借此发行信用卡。该公司当时表示,购买这些贷款将帮助PayPal“扩大信用业务”。

然而,PayPal首席产品官希尔·弗格森(Hill Ferguson)表示,与Lending Club或专注于小企业的Kabbage等贷款平台不同,PayPal并不准备通过贷款业务本身赚钱。相反,该公司希望借此为PayPal的主营业务吸引更多消费者和商家,以便对抗与之竞争的支付平台。

但分析师认为,PayPal仍然面临不少挑战。该公司去年支付业务处理额达到1800亿美元,超过Stripe和WePay等新兴竞争对手,但分析师及该公司的高管均表示,老旧的支付系统导致该公司难以在移动电商等领域展开快速创新。

因此,一些新兴创业公司已经绕过PayPal。甚至连苹果也采取了类似的措施,该公司推出Apple Pay支付服务时就与Stripe建立了合作关系。

“他们的确拥有强大的品牌和大量的用户,如果能借助科技将这些优势更好地整合到一起,便可变得非常强大。”券商Keefe, Bruyette & Woods分析师桑杰·萨卡拉尼(Sanjay Sakhrani)说。

该公司的消费信用业务也可以帮助PayPal节约资金。当购物者将信用卡与PayPal账户关联时,PayPal必须向信用卡公司支付费用。但如果消费者使用PayPal自己的信用卡,则无需支付这笔费用。PayPal已经将由此节约的部分资金返还给商家。

三 : 点融网:Lending Club中国版

点融网的一位创始人,正是目前世界上最大的P2P公司Lending Club的创始人之一。

点融网的创始人组合几乎是复制了Lending Club的模式——“工程师+律师”,一位是Lending Club的共同创始人、技术总裁苏海德(Soul Htite),一位则是白玉兰律师事务所合伙人郭宇航。

创始人组合模式的相同或许是有些许巧合的,但是把Lending Club的模式带到中国来,却是个慎重考虑之后的决定。点融网要做的,是把Lending Club的技术能力搬到中国,寻找P2P的机会,在监管政策还不确定的情况下防范风险,并对美国模式进行中国化的创新。

Lending Club正在谋求以50亿美元的估值IPO,作为两家公司共同的创始人,苏海德希望把点融网做成一家比Lending Club更大的公司。

犹豫之下的决定

郭宇航与苏海德应该算是旧相识,两人在2010年前后就认识了。那时的苏海德到中国开设了一家软件公司,主要给Lending Club做技术外包服务。通过共同的朋友两人得以结识,并有了业务往来,郭宇航甚至还邀请苏海德去参加了自己的婚礼。

2010年的Lending Club,经过2008年转型到证券模式,已经发展得风生水起,增速迅猛。而那时的苏海德每天的工作通常就是早晨去面试一个人,然后在下午给对方一个回复。这种清闲的工作状态让他感到没有挑战性。所以,当他结识郭宇航之后,就问他Lending Club这种模式在中国有没有机会?郭宇航当时给了否定的回答——很难。因为一方面这种募资方式在中国很容易被界定为非法集资,有很大的法律风险;另外,一个不了解中国的国情和规则的外国人,很难在中国做这样的业务。

但当时的郭宇航对P2P是有兴趣的。他在做律师的过程中也同时做过投资人,参与投资过一些项目,其间甚至还兼职创过业。“我做律师的时候看到一些高利贷,三分、五分、十分的利息,都是因为信息不对称。我觉得互联网能解决这个问题,使高利贷的土壤消失,一定程度上能帮助实现公平。另一方面,中国的小微借贷需求确实巨大,而传统金融机构僵化的体制和服务模式并没有服务好这个群体。”

苏海德邀请郭宇航到旧金山Lending Club公司去参观考察。郭宇航在那里朝九晚五地跟各个部门工作了两周,了解Lending Club的体系运转。最终,他发现有能力可以把它移植到中国来。

其实,郭宇航和苏海德当时还考察了其他的市场。按照硅谷的惯例,一个商业模式在硅谷获得成功之后,第二步通常会去迁移到加拿大或者欧洲市场。而苏海德因为本身就是加拿大人,在那里生活了很久,所以开展新业务的时候并不太想去那里。于是,两人考察了印度、德国、巴西等等新市场,最终还是确定到中国来。

回到国内之后,2011年,郭宇航欣喜地看到一个信息,就是第三方支付开始正式挂上牌照,这进一步给了他信心。他觉得找到了可以回避在国内做P2P被认定为非法集资这个法律风险的方法,就是通过第三方支付公司这样的执牌机构来进行P2P资金的汇集和流转,平台只做交易信息的撮合。

郭宇航接着又去做了一些初步调研。他跟很多朋友都聊了聊,大家给出的反馈很一致,都认为P2P模式很新,而任何金融模式的创新,在中国很难一开始就给出一个合法边界;但是,只要大方向是对的,是在解决银行体系内暂时还解决不了的问题,从根本上就是符合国家的鼓励方向的。

这些意见符合郭宇航的初步判断。另外,出于职业律师的敏感,他其实在心里已经事先划定了一个边界,就是不与银行、国有金融机构正面冲突和争抢利益,坚持做实体小微企业的小额信贷,不做300万以上的大额融资。“大额融资就应该是银行和国有金融机构做的。如果P2P平台定位的客户群和商业模式是做银行的补充,跟国有机构形成互补的话,被取缔和打击的风险就会小很多。”

于是,2012年初,郭宇航说服苏海德来中国一起全职来做P2P。在郭宇航的律所里腾出两个空位子,两人开始创业。

解构Lending Club模式

2013年3月,点融网上线。上线第一件事,要求合作的第三方支付公司汇付天下关闭其在点融网上的信用卡通道。汇付天下的负责人向郭宇航感叹:“你们是唯一一家主动提出来这个要求的P2P平台。”

这一点在郭宇航看来,是为了屏蔽掉信用卡套现的可能性,是关乎合规与否的原则性问题。从律师的角度来看,尽管当时对P2P公司还并没有明确的法规说明这一点,但关于用信用卡套现有一套是否涉嫌洗钱、非法套现的明确法律界定。P2P平台若不先自律,很可能会有被秋后算账的风险。“我认为投资行为就是应该用自有资金,如果用信用卡的额度,等于是在拿银行的钱做投资,这跟非法侵占本质上是没有区别的。P2P平台这样做,会面临非常多的后遗症。”郭宇航说。

郭宇航和苏海德在律所的两张桌子上设计点融网的商业模式。他们几乎是把Lending Club 的模式“大卸八块”,一块一块拿去问中国用户喜欢什么、不喜欢什么。

很快,他们就发现了其中的差别。P2P主要是对接借款人和出资人。出资人这一端,在美国Lending Club的经验和技术平台的积累基本是可以快速移植过来的,比如像自动投标工具、在设定投资年回报率之后给投资人做资产组合、二手债权转让等,这些都可以做到平移。

但在借款人端,美国的经验在中国就几乎完全不适用。因为美国的借款端技术筛选机制完全是基于三大征信机构的征信数据,而中国的民间金融是没有这样的基础设施条件的,所以只能从头开始另起炉灶。于是,点融网开始从组建线下团队、建立在线数据采集和风控模型做起。

点融网主要通过两种方式获取借款人。一是线下门店。目前,点融网在全国已经有600多个销售人员在线下获取借款需求,初步做风险预判和筛选,这是点融网获得线下小微借款客户主要的来源;另外,就是和数据公司、B2C网站、B2B网站、第三方支付公司等有数据的公司合作,点融网在线为这些平台的客户提供产品定制。

最初点融网获取投资人完全是靠郭宇航的人脉。郭宇航跟他们讲可以拿个5万、10万来做一些小额投资的尝试,对方几乎都不问他做的业务具体到底是怎么样就把钱打过来了。

其实,按照资产量来划分,郭宇航的这些朋友应该算是高净值人群了,但在一开始做产品设计的时候,点融网团队心里想的并不是中国口袋里有百万千万的富有的人,而是拿着上千块钱的投资人。郭宇航坦言,最一开始是因为压力。“尤其是在一年前,我们的借款人来源都还相对比较匮乏,我不敢拿投资人太多的钱,因为很难帮他们做好分散风险管理。”

郭宇航是真正意义上的点融网的第一批投资人。他拿出自有的几百万资金在点融网平台上进行投资,也一直给身边的朋友讲,P2P投资在金融资产的配置中占到10%到20%的比例就差不多了,还应该配置一些像保险、信托或者是银行固定收益率的理财产品。一方面,金融资产本身要分散配置。另一方面,即使投P2P也最好选几家大的P2P平台,只是把点融网作为主要配置之一,同时在点融网上也不要集中去投一个借款人,或者是单一产品,可以分散在不同地域、不同类型的产品上。

目前,点融网已经达到一年近两亿的交易规模,已经不用靠朋友投资人来带动平台,但“分散投资”依然是一条不成文的铁律。“分散投资已经过西方几百年的实践检验,真正能成功的就是这种投资方式。”苏海德说。

但这种说教的效果并不明显。尤其是在点融网最初的产品中,尝试过让投资人自己去做分散投资,但是无论平台如何引导和教育,还是屡屡会发生投资人把大笔金额集中投资的情况。郭宇航和苏海德研究过这其中的原因,他们发现,一方面是因为投资人对分散投资的观念淡漠,更愿意去追逐单一的高收益借款标的,另外,虽然有自动投标工具,但投资人还是觉得手动分散、自己去选择分散标的太麻烦。

无奈之下,他们决定在产品设计上做文章,用技术化的方式自动替用户做分散投资。今年7月份,点融网发布了重要战略产品“团团赚”。即使是完全不懂P2P的投资新手,只需要购买“团”,实际上就已经自动把资金分散到了几千甚至上万个标的里。

同时,团团赚分为“新手团”、“高手团”和“VIP团”——“新手团”的起投金额为100元,预计年化收益率7%以上,是专为P2P投资新手设立的学习P2P投资的产品,本息有保证。“高手团”起投金额500元,预计年化收益率7% 16%,本金保障。“VIP团”投资团起投金额30万元,预计年化收益率12%以上,本金保障。这实际上也是根据个人风险承受能力做了风险分级,同时对风险定价,并设定了不同的利率。

点融网现在根据不同风险,即借款金额、借款周期这些系数加上借款人本身的信用报告——在银行里有多少信用卡逾期、有多少违规的记录等等信息进行评分,以此为依据将风险划分出了6个大级别、30个小级别,对应不同利率。借款人在正常还完钱之后,之后的借款利率还会有所降低。“我们的理念就是说,一个人该用多少成本来借钱,跟他的信用程度是密切相关的。”郭宇航说。

此外,点融网还推出了一个每日还息的产品,目的就在于帮助借款人降低借款成本。“如果是月还息的话,意味着一年期的借款要产生十二笔交易,但如果是日还息的话就是两百多笔。这样可以让资金最大化地得到利用。我们的技术已经能够最大化地适应这种交易方式和模式。”苏海德说。从2012年公司成立,点融网在前期花了大量时间做基础的技术架构。

目前,团团赚和每日还息是点融网上的两款主打产品。在投资方法上,目前,点融网还在设计一个类似跟投的机制,由有经验、平均收益率更高的投资人带领一些对P2P行业不那么熟悉的投资人进行更理性的投资。平台帮助领头的投资人独立组合理财产品,打包成一个团,来吸引更多的投资人跟着他一起来投这个团。

团团赚之前的几款产品中,点融网提供了本金保障计划。在推出团团赚时,这一个配合性的机制已经取消。在点融网内部的二级平台上,所有投资人的投资债权可以再进行权益的转让。

不以快为目标

今年10月份和11月份,点融网接连宣布获得融资。几轮融资之间,点融网明显感受到了P2P行业从冷到热到火爆的快速进化。去年三四月份点融网去做路演的时候,能感受到很多投资机构的态度其实还并不非常确定,有观望的心态。但是到下半年的时候,整个状态就产生了变化,一个商业计划书或者刚上线不久的网站也能得到非常高的估值。而资本的转变态度折射出的也是整个国家对P2P态度的转变。

在这个由冷到热的过程中,郭宇航的心态也从初期的谨慎逐渐变得自如。拿到A轮融资之后,点融网在招人、线下布点上的力度明显加大了。

“点融网以后可能会比Lending Club更大。”苏海德说。但郭宇航言语更显谨慎:“我们会更多地跟投资人阐明我们的长远发展路径和未来的规划,让投资机构不会计较于平台这个月多放了几百万贷款,而是更多地关注内部风控体系的建立、团队的培养。对投资人来说,如果只是强调回报率的话,跟同行比,我们并不是最高的。我们不以回报率取胜,而是以稳健安全、确定收益为特色。我们不会过高地去承诺客户,将自己陷于一个非常被动的境地。”

郭宇航谈创业

Q:你认为创业者的哪些素质最重要?

A:诚信第一,坚韧第二,第三是远见。

诚信是立身之本,没有这个最基本的素质的话,你在商业社会中会寸步难行。坚韧意味着,创业中面临失败是常态,99%的创业可能会失败,如果你放弃的话,那最后1%成功的可能性也不会降临到你头上。远见决定了你创业的高度。

Q:决定创业成败最主要的因素是什么?

A:首先是创业者的上述几个素质能够具备多少,第二个,我觉得也是非常重要的,就是运气。

Q:遇到困难的时候,支撑你前行的最大动力是什么?

A:遇到困难,我会想尽一切办法去解决它。如果解决了的话,就会像翻过了一座山丘一样神清气爽。克服困难本身带来的快乐也是我前进的一个动力。当然,还有一些非常具体的支撑我的动力。比如说家庭,为了让自己所爱的人,父母、子女、爱人,所有身边关心我依靠我的人,让他们过得更好,是我的一个动力。

Q:创业的过程对你来说是快乐的吗?为什么?

A:创业过程总体来说是快乐的。因为哪怕是低谷时的情绪波动,也会让我更由衷地或者更深切地感受到爬出低谷达到高峰时的快乐。创业过程中能够接触到非常多的新鲜的人和事,这也是我现在在创业过程中巨大的一个快乐的来源。

Q:假如创业失败,还会选择再创业吗?

A:每一次创业失败的经历都让我对下一次创业充满了憧憬和希望,因为我已经又修正了自己的一个短板和缺点,为下一次创业的成功提高了概率。

Q:你怎么看所处领域的竞争?

A:P2P行业所处的竞争状态还在初始阶段,可以说还是蓝海,但是随着监管政策的逐渐明朗,以及背景雄厚的资金陆续进入这个行业,真正的竞争可能会在一两年后达到白热化。总的来说,现在的竞争都是良性的,我们也欢迎竞争。大家都在一起努力,在共同打造一个良好的生态环境,为整个行业的发展创造一个长久的动力。

四 : Lending Club上市启示:中国P2P如何不再跑路

腾讯科技 雷建平 12月15日报道

当中国P2P平台发展得如火如荼之际,世界最大P2P平台Lending Clu已登陆美国资本市场,首日股价收报23.43美元,较发行价15美元涨56.2%,第二日更涨至24.69美元。

以第二日收盘价计算,Lending Club当前市值约89.16亿美元,甚至连Lending Club共同创始人兼技术总裁苏海德也不能解释“市场为何给出如此高估值”的真正原因。

Lending Club成立于2007年,最初2年只放1千万贷款,到2009年年底贷款发放量还不到1亿美元,过3年半才做到1亿美元,用5年半做到10亿美元贷款规模,而现在3个月里就放款10亿美元。

Lending Club只有2个产品:个贷和中小企业贷,就主打产品个贷而言,市场整体体量在8500亿美元,但Lending Club只占其中50亿美元,苏海德认为,可想象Lending Club未来前景有多大。

Lending Club主要收入包括三方面:

1·在给债权方和债务方配对过程中收取交易费,即借贷息差,范围从1%-6%;

2·向投资者收取的服务费;

3·向投资基金收取管理费,费率每年0.7%到1.25%不等。

Lending Club贴现率在5.6%-17%,净累积预期损失2.0%-21.9%。

当前Lending Club这种P2P平台利率只有11%;而中国P2P市场利率高过信用卡,某种程度上更像是一种高利贷,那么,Lending Club的发展能对国内P2P企业有何启示?

Lending Club超9成营收来自交易费佣金

Lending Club的商业模型(腾讯科技配图)

Lending Club是全球最大撮合借款人和投资人的线上金融平台,其利用互联网模式建立一种比传统银行系统更有效率的、能够在借款人和投资人之间自由配置资本的机制。

通过Lending Club平台,借款人和小微企业获得更低利率,投资人可获得较好收益。相比很多国内刚成立的P2P企业,Lending Club在2007年即存在。为何Lending Club会被创办?

LendingClub CEO Renaud Laplanch在路演中表示,很多年其收到银行卡账单,显示其以17%年化利率向银行借钱;另一账单则显示其借钱给银行利率只有0.5%。

这使得LendingClub创立之初就决心改变这种不合理的利差水平,LendingClub在路演PPT中宣称,其将借贷人平均利率从21.64%降至14.8%,投资人回报则从0.06%提升到8.6%。

截至 2014 年6 月30 日,Lending Club 累计贷款金额超过50 亿美元,支付给投资人的利息超过4.9 亿美元。自成立以来,Lending Club每年贷款金额增长率都在100%以上。

Lending Club的营收主要来自交易手续费,其2014 年上半年交易手续费收入占总收入的93%。此前几年也一直维持在85%以上的水平。

Lending Club年度业绩增长(腾讯科技制图)

Lending Club业绩有如同教科书中一般的成长,其2009年营收只有137万美元,到2013年达9797万美元,平均年增长超100%,2014年前3季度更达1.43亿美元,超2003年全年。

从季度业绩看,Lending Club的增长也非常稳定,从2013年第一季度的1624万美元,持续增长到5653万美元,环比增长率维持在16%到31%之间,同比增长基本维持在80%及以上。

除手续费外,借款人还可能需要支付以下费用:

1、未成功支付的费用:借款人每月的还款都是通过借款人账户向Lending Club 自动转账,如借款人账户未能支付,借款人需要支付每次15 美元的费用;

2、逾期还款的费用:如果借款人还款晚于15 天的宽限期,从第16 天开始需要支付未付分期还款金额的5%和15 美元之间的高者,每次逾期支付一次;

3、处理支票的费用:如果借款人选择使用支票付款,需要支付每笔15 美元的费用。

Lending Club服务费率是借款人还款金额的1%,用于补偿Lending Club 对贷款服务、对凭证支付和对投资人账户的维护。也正是交易手续费及服务费等促进Lending Club营收增长。

Lending Club季度净利表现(腾讯科技配图)

当然,Lending Club多数时候业绩均处于亏损状态,其2009年亏损1025万美元、2010年亏损1080万美元,在2013年盈利730万美元,到2014年前三季度又亏损2385万美元。

分析利润构成,造成上述现象的原因主要来自股权薪酬支出(Stock-Based Compensation)科目。简单地说,可将此理解为因为扩张带来的成本增加所导致的亏损。

对此,Lending Club共同创始人兼技术总裁苏海德解释称,Lending Club仍继续自己的战略规划,可能选择亏损。类似京东、亚马逊等公司也是亏损或微利。

苏海德强调,衡量一家公司是否成功不能只看营业收入,而要看这家企业完成了多少业务量,在商场上占有的份额,产品是否受欢迎,公司的影响力等多方面。

借Facebook扩展业务 有很好风控体系

作为中国P2P企业老师,Lending Club很好的利用社交化元素,美国社会也有良好风控体系。

2007年5月Lending Club在Facebook 上线“合作性的P2P 贷款服务”,该服务提供给Facebook 用户一条不需要银行参与、借贷双方直接联系、拥有更优惠利率的贷款渠道。

Facebook用户在Lending Club上注册,注册信息就会显示在用户的Facebook页面上,访问者知道他是Lending Club 的成员,且有资金出借(或借入)需求。

这使得一方面LendingClub为Facebook 用户提供简单便捷的融资和投资渠道;另一方面,Facebook也为Lending Club 未来业务的有效开展提供有利条件:

1、Lending Club能获得Facebook用户的朋友圈数据,产生大量的潜在客户群;

2、Facebook 为Lending Club提供用户身份认证依据;

3、Facebook 社交平台营造借贷双方并非完全陌生人环境,更有利于P2P 贷款业务的开展。

Lending Club另一个举措是利用校友关系借贷。2007年10月,Lending Club宣布推出“基于熟人关系的借贷服务”,该服务是通过高等院校校友组织的网站来提供资金的借贷。

要保证平台资金的安全性和可持续性,Lending Club对平台借贷人有一定的要求:

1·年收入在7 万美元以上且净资产(不包括房产和汽车)在7 万美元以上;

2·净资产(不包括房产和汽车)在25 万美元以上。

Lending Club 还根据贷款金额和贷款期限调整基础风险子级得到最终子级。最终子级分35 个级别,归入A、B、C、D、E、F、G7 个等级,每个等级包含1、2、3、4、5 五个子级。

比如,A类等级的利率从6.03%到8.19%,B类等级的利率从8.67%到11.99%,C类等级利率是12.39%到14.99%,D类等级从15.59%到17.86%,E类等级从18.54%到21.99%。

超过上述几个等级,利率水平会提升,当前Lending Club等级贷款中,A、B 两类贷款占比大,C、D 两类贷款占比不断增多,E、F 和G 三类贷款的占比最小,且呈不断缩小的趋势。

招股书显示,截至2014 年6 月底,A、B、C 和D 四类等级贷款总87%,所有贷款平均利率为14.66%。 这意味着Lending Club风险把控做得较好,借贷人处于良好还款状态。

当前,国内P2P市场处于一个黄金时代。据网贷之家数据显示,今年9月,我国新上线网贷平台103家。截至目前,全国正运营的网贷平台共计约1438家,环比增速达5.96%。

自今年初以来,包括人人贷、有利网、拍拍贷、积木盒子、翼龙贷、人人聚财等多家P2P企业也获得融资,整个P2P行业的融资金额已超过30亿元。P2P市场政策也在日趋明朗。

Lending Club的上市,不仅意味着P2P这种模式在美国逐渐获得认可,并成为主流,也意味着国内P2P企业可能成为正规军,其冲刺上市开始有明确参考标的,也更易被“招安”。

不过,中美P2P也存在很大不同,主要体现在:

1·美国利率市场化完成,信用卡贷款年化利率18%,个人无抵押借贷在15-25%。而Lending Club这种P2P平台利率只有11%;中国利率市场化还没有完成,P2P市场利率高过信用卡;

2·美国有完整的信用体系FICO评分。这种针对小企业和个人的风险定价很完善。

这也是为什么2008年信贷危机时,许多美国人在房子低于水位价格后,依然没有短供的原因。一旦信用评分下来了,下辈子可能再也无法贷款,申请信用卡。

完整的信用体系让Lending Club很容易区分各种风险,其需要做的仅仅是通过互联网下沉到各个地区。Lending Club 2011年的综合违约率是3.9%,而出借人的综合收益是7.83%;

而在中国征信方面的工作才刚刚开始,今年以来类似宜信3亿烂尾楼风波,红玲创投1亿坏账风波,各种小的P2P因无力应对,跑路现象层出不穷,国内对违约方处置力度依然不足。

人人聚财CEO许建文对腾讯科技表示,国内P2P平台存在很大的问题是,在征信方面基本是空白,这导致各种“高富帅”与“穷矮搓”都是一个信用等级,平台无法进行有效判断。

P2P企业需要判断,就需牵扯大量的人力物力,进而提升成本。这使得中国P2P与国外出现明显的倒挂现象,即中国P2P给借贷人的利率高达24%,甚至超过信用卡的接近20%水平。

“中国的信用卡本身普及率不高,有很大空白。但信用卡体系有很好的征信体制,不怕借出去的钱不还。”许建文说,P2P行业却没有,这导致国内融资成本高,P2P跑路现象很普遍。

更重要的是,Lending Club的业务曾一度被叫停,但此后获得美国政府的批准,相当于有了政府背书,是变相拥有了牌照,而中国P2P企业却没有,这导致投资者对P2P仍心存疑虑。

如在美国想做P2P生意,须在SEC注册,登记成功后将会被定性为在允许的范围内销售“附有投资说明的借贷凭证”机构,才能在美国各州开展相应的业务。中国规则还在制定之中。

五 : 近期裁员12%:Lending club为什么会走到今天?

  王莹 林芷涵

  裁员成为近期美国网贷行业的关键词,仔细观察裁员群体可以发现,被裁掉的员工多在原P2P平台中位于资金岗。不同于中国市场资产荒,美国P2P网贷平台更多的问题出现在了资金端,由于市场上对于网贷资产质量判定的下滑导致占据主导地位的机构资金大面积撤离,进而平台不得不减少无法被资金消化的资产。

  曾经被视为P2P行业乐土的美国,自lending club欺诈事件发生后便一路处于下行周期。零壹财经CEO柏亮指出,之所以会出现这种现象一方面是刚刚迈入资本市场的网贷平台并没有适应与宏观经济紧密相连的环境,当美国处于下行经济周期时这一表现尤其明显。另一方面,平台机构资金体量过大致使资金来源不均衡,受资本市场回报率降低导致原本主要机构资金来源的对冲基金开始大量抛售P2P资产,从而资金端困难加剧。

  美国P2P平台扎堆裁掉资产端员工

  近日绯闻缠身、饱受争议的P2P网贷行业鼻祖性lending club宣布裁员12%的员工共179名,截至2015年年底,lending club共有员工1382名。对于这一行为将在2016年二季度计入于裁员相关的300万美元支出。

  裁员背后的原因在于lending club受丑闻危机的影响以及美国整体经济形式下滑,信贷资产本身资产质量在行业中位列较后成为机构首抛资产,让原本就已经非常紧张的资金端,如今更加紧张从而无法消耗大量的贷款。据悉,2016年第二季度lending club通过减少直邮贷款邀约收紧贷款政策让其第二季度放贷额将比第一季度的27.5亿美元减少三分之一左右。由此,贷款端员工供大于求。

  无独有偶,近期裁员事件在多家美国P2P网贷平台上上演,《第一财经日报》记者发现,多家平台裁员的理由于裁员的群体呈现了相同的趋势,即剑指资产端。

  2016年5月3日,prosper裁员28%,共171人,据悉被裁员工主要负责医疗贷款。截至2015年底prosper的员工数量增加至619人,就在一年前的2014年prosper的员工人数仅仅是229人,一年时间几乎翻了三倍。但是尽管如此,摆在prosper面前的现实却是一方面prosper至今仍未盈利,另一方面,2016年一季度贷款发放量呈下降趋势,零壹财经统计数据显示,2016年第一季度prosper的贷款发放量为9亿7300万美元,较2015年第四季度下降了12%。

  就在prosper裁员后的两周左右的时间,2016年5月20日,avant裁员7%,共被裁员工约60人左右,并且搁置了国际化扩张战略,放弃进入澳大利亚计划,聚焦于英美市场。零壹财经统计数据显示,avant2016年一季度贷款发放量为5.14亿美元,较2015年第四季度下降27%。Avant成立四年以来,于2015年9月完成了3.25亿美元E轮融资,估值超过10亿美元。

  “Avant的目标是为在大多数信用卡公司无法申请到信用卡的次优级客户提供信用卡,同时提供车贷再融资以及自动贷款产品。”零壹财经CEO柏亮对《第一财经日报》记者表示,avant的坏账率较高,且质量不稳定,平台自2015年至2016年坏账率处于超过20%的高位。

  lending club事件回顾 迫于资金紧张一步错步步错

  2016年6月28日,由于前CEO雷纳德?拉普兰奇(Renaud Laplanche)违规出售次级贷款而让P2P标杆形象坍塌的lending club对于公司下滑业务回应称,将限制投资者推出旗下一只基金,同时宣布了裁员消息和新任CEO斯科特·桑伯恩(Scott Sanborn),据悉,此前,桑伯恩已在Lending Club工作六年,任首席营销官和首席运营官。

  受此消息影响,lending club28日单日股价上涨0.31美元至4.61美元,小幅上涨7.2%。而到2016年6月30日股价再次下调回4.3美元,较据lending clubIPO后最高股价27.9美元下跌了84.6%。随之相伴的市值一路下滑至16.41亿美元,较历史上最高市值85亿美元缩水了80.7%,约八成。

  回顾信息欺诈事件可知,lending club此前向美国投资银行杰弗瑞有限责任公司(Jefferies LLC,下称“杰弗瑞”)出售了不满足其要求的2230万美元,杰弗瑞要求更新借款协议中授权书的措辞,其内容是“贷款机构在必要时有权代表借款人采取部分行动”,后lending club回购了这些贷款,并将其出售给另外一个买家。为争取杰弗瑞,lending club修改了其中300万美元的贷款日期,让杰弗瑞认为这贷款的借款协议是最新的。“这个举动有一点傻,修改贷款日期杰弗瑞就不会查授权书里面的措词了吗?”零壹财经研究员孙爽说。

  孙爽指出,上述行为同lending club今年开展的的资产证券化业务相关,lending club2016年一季度财报显示,自2007年lending club已经促成约187亿美元贷款。在这187亿美元贷款发放中量中,按照资金端的不同来区分,其中通过票据促成的约37亿美元占20%,通过发行信托凭证促成的约为60亿美元占32%,通过整体销售贷款促成的为90亿美元占48%。通过票据以及信托凭证的形式并没有将贷款所有权转移给投资者,而通过整笔贷款销售的方式卖给机构投资者是以证券形式出售给更多投资人,在这过程中出发生了问题。

  在修改条款之外,lending club还隐瞒了在其在标的公司的持股。根据lending club第一季度财报,2016年4月1日,lending club完成了对Cirrix资本(Cirrix Capital,下称“Cirrix”)的1000万美元投资,通过该笔投资,lending club获得Cirrix约15%的所有权。lending club前CEO和另一位董事会成员即John Mack也持有该公司的所有权,加上这部分,截至2016年4月1日,lending club持有该公司约31%的股权。

  零壹财经研究报告指出,根据Cirrix和lending club的合作协议,Cirrix最多可以用资产(不包括lending club平台的贷款和利息)的20%进行投资。截至2016年3月31日,Cirrix的资产全部都是lending club平台上的贷款和利息。

  上述的种种行为让lending club在2016年5月9日收到司法部传票,并于当日收盘价大跌35%至4.62亿美元,创IPO以来最大跌幅,悬崖式下跌82.9%。

  股价仅仅是该事件影响的最初级表现,更深层影响表现在原本并不充裕的资金进一步减少。事件爆发后,高盛、杰弗瑞以及多家社区银行宣布暂停购买lending club平台上的贷款。“lending club的贷款主要出售给三类机构,一是个人,一个是对冲基金,还有直接打包卖给银行。”柏亮对《第一财经日报》记者表示,欺诈事件曝出后,资产端基本上断崖式停止。

  此前,lending club等同类型平台的债权就已经出现销售困难局面,尤其面对机构投资者。据悉,2015年行业发展高峰期,同类型平台向机构投资者发行债权认购比例为1:4,而到2016年第四季度这一比例就已经下降至1:1。

  信贷资产经济周期影响不容小觑

  lending club丑闻事件根本原因是迫于资金断的压力,在推动资金端、期望华尔街投行帮助其以资产证券化方式销售贷款的过程中出现的。“如果P2P平台需要从个人、对冲基金或者证券化市场收集资金,那么这些资金在金融市场动荡的时候就会消失。这是这些平台所面对的主要问题。从2016年一、二月份就可以看到这些问题。”摩根大通银行首席执行官Jamie Dimon指出。

  此后lending club开展了一系列自救措施,进一步提高借款利率,同时寻觅大型贷款卖家,杰弗瑞被聘为寻找贷款买家的顾问。媒体报道称,lending club不仅同银行商谈同时找到了多家对冲基金公司,希望对方购买lending club平台贷款,并且减少资金消化不了的资产。

  作为首个进入资本市场的lending club发生了“水土不服”的现象。“进入资本市场后发现,行业同宏观经济周期存在更加紧密和敏感的联系,这些并不能像通过技术解决贷款效率一样来解决,但是这些新兴公司并没有建立起对资本市场和宏观经济的适应能力。”柏亮对《第一财经日报》记者表示,背后的基本逻辑是,美国经济下行导致美国资本市场回报率降低,带来对冲基金赎回率上升,对冲基金不得不卖掉第一顺位流动性差风险高的P2P资产,导致资产证券化活跃度降低,从而引发一系列风险时间。

  数据显示,2016年一季度美国GDP为16.51万美元,创三年以来新低,储蓄率却在一季度上升至5.7%,创三年以来的新高。同时,2015年12月美联储将基准利率提升0.25%结束维持7年来零利率的政策,导致大量产品收益率发生了变化,同时,受宏观经济下滑导致P2P行业贷款质量也在大不如前,2015年5月份以后,美国网贷行业月度贷款欠账率和坏账率不断上升。

  而坏账率尚处于可控范围,更直接的影响在于资本市场的变化。首先,网贷资产证券化的笔数在2015年年底达到顶峰后今年一季度有所减少。同时,受资本市场收益率下滑的影响,对冲基金回报率也处于下行跑道,因此对冲基金投资者增加赎回量,卖掉流动性差风险高的资产,而P2P就成了首选被抛弃的资产。

  lending club如何跌下神坛,柏亮指出,综合宏观和微观背景,美联储加息和自身经济形势下行导致P2P资产吸引力大幅下滑,迫使lending club向华尔街寻求支持,希望通过资产证券化方式获得更多投资者,甚至不惜篡改资料迎合投资者。欺诈事件东床事发后,连锁引发CEO被辞退,股价大跌,从而资金端困难雪上加霜。

  在lending club上市之处,由于市场对于fintech保有较大的期待,以按照技术公司的标准获得了较高的估值,但是经过两年的发展,其金融本质属性更为明显,而如果参照美国银行业估值来算,那么倍数将大幅降低。

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